上市公司的股权争夺战往往非常激烈非常精彩，而且在控制与反控制之间，双方都需要更多的股份，而股份的来源往往是买买买，这也就对股价构成了一定刺激，至于像某地产大佬那种，靠行政力量来“收购”股份，其实真是过于猥琐。

       汉商集团在武汉卓尔新一轮增持后，出现了前两大股东平起平坐的局面，汉阳区国资委持有30%的股份，卓尔控股持有20%，阎志（卓尔集团老板）持有10%，两者合计持股也是30%，只比汉阳区国资委少7股！

       在此背景下，汉阳区国资委发出了要约收购。收购数量为不超过873.88万股（5.01%），收购价格为22.5元。要约收购的有效期自2017年11月16日起至2018年1月14日。汉商集团二级市场上的股价为20元左右，目前要约收购价还高出市场价10%以上。

        要约收购是指收购人通过向目标公司的股东发出购买其所持该公司股份的书面意见表示，并按照依法公告的收购要约中所规定的收购条件、价格、期限以及其他规定事项，收购目标公司股份的收购方式。其最大的特点是在所有股东平等获取信息的基础上由股东自主作出选择，因此被视为完全市场化的规范的收购模式。

     汉商集团三季报显示，公司前五大股东汉阳区国资委、卓尔控股、阎志、江斌、刘艳玲分别持有30%、20%、10%、4.58%、2.03%的股份。作为要约收购的参与方，大股东要增持股份，自身的股份就可以不计算在内了；卓尔和阎志（一致行动人）大部分股票都处于质押状态，质押状态的股票是不能接受要约的，而作为争夺上市公司控制权的另一方，没质押的3.24%的股份接受要约的可能性也非常小；而第四、五股东也是一组行动人，他们的股份全部处于质押状态，也是不能接受要约申请的。

      那么，目前来看，前五大股东合计持有66.61%股份（这其中有63.37%是肯定不能参加要约的，卓尔和阎志未质押的那3.24%接受要约的可能性也非常低），那么能参加质押的最多就还有33.39%的股份了。现在要约收购的数量为5.01%，那么就分以下几种情形了。

    （1）最终接受要约申请的数量不超过873.88万股（5.01%），那么所有接受要约申请的股份可以全部卖出，按照成本20计算，1月14日后一两个交易日就可以以22.50元卖给汉阳区国资委，净赚10%；

    （2）33.39%的股份全部都接受要约，那么5.01%/33.39%=15%，如果你买入1万股，有1500股可以以22.5元卖给大股东，另外8500股需要在二级市场上自行卖出；这时的综合成本为19.55元，要约收购完成后，只要下跌2%，套利就失败了。

     （3）实际上最可能的一种情形，就是接受要约的数量超过873.88万股，然后又不到33.39%，因为有10%的套利空间，不可能没人看到；而这么多股东，肯定也有人不参加要约甚至根本不知道要约收购这回事情。这个时候的盈利空间就要看最终的股份数量了。我算了一下几种情况的表格。

       那么以上对于本次要约的情形我们就分析的很清楚了，参与要约收购的最大风险就是你所持有的股份只能被少量收购的情况，因为你大多数股份还是要承担二级市场上的股价风险。是否参与，各位自己衡量，如果要参与，下面有一些注意事项。

（1）要约收购到1月14日结束，还有下周一周的时间，其中最后三天（12-14日）申报要约后就不能撤回了。要约申报的代码为706041。

（2）可以先买入该股票，不申报要约；如果股价上涨，可以选择不申报要约而卖出股票，到最后一两天再决定是否参加申报要约；

（3）截止1月5日，申报要约的数量为158万股，但按照以往规律，往往最后一天是集中申报的日子，甚至有过单日上亿股申报的例子。

（4）15日起会停牌，公告要约收购结果，交割股份完毕后才复牌，一般三到五个交易日左右完成，复牌的时候，被收购的股份已经按照22.5元卖掉了；复牌当日不排除大量股票卖出（要约收购已经完成，余下股份没有其他价值了）造成大跌的可能。

（5）要约收购是有风险套利，投资决策还得自行做出。